/)
Silver och Silvergruvbolag Outlook 2025
En kort sammanfattning av de viktigaste trenderna och teman för silver- och silvergruvbolag 2025.
Inflationsboom under 2025 – Silver slår guld
2024 var ett relativ starkt år för silver, där priset steg med +21,5 procent, eller om man så vill, ett svagt år för det finansiella systemet där centralbankerna nu har bytt fot och åter börjat stimulera med sänkta räntor. Detta har skett samtidigt som världens största ekonomi, den amerikanska, tuffar på med hjälp av enorma budgetunderskott. Det ser ut som 2025 kommer ”trumfa” 2024 när det gäller stimulanser, allt för att skapa en finansiell boom.
Detta är en mycket positiv miljö för silver som har den unika egenskapen att vara den enda metallen som har en dual efterfrågan från både industrin och investerare.
Vår prognos är således att vi får ett ännu bättre år för silver 2025 än 2024. Vi ser att silver kommer bryta igenom flera viktiga nivåer, såsom 31 USD, 35 USD och 40 USD under 2025. Allt för att kunna angripa sitt riktigt gamla all-time high från 2011 som är precis under 50 USD per troy uns (vilket motsvarar hela +73%). Det första stora delmålet blir att slå 2024 års toppnotering och passera 35 USD (+21% från årsskiftet 2024/25).
Underliggande faktorer för ett högre silverpris
Silver är en monetär metall och har varit en del mänsklighetens historia sedan vi började använda pengar. Ja, det finns ingen valuta som har varit världens huvudvaluta under så lång tid som silver. Idag efterfrågas silver av investerare men också av industrin, då silver är den metall som leder elektricitet och värme bäst av alla metaller. En metall med unika egenskaper som används mer och mer i vår high-tech värld. Just denna duala efterfrågan på silver är unik.
Idag står industrin för hela 55% av efterfrågan då man nu, som exempel, börjat använda mer och mer silver i de senaste generationerna av solceller. När Elon Musk förutspår att 90% all energi kommer komma från solenergi så kan man förstå hur efterfrågan kommer öka dramatiskt.
Ytterligare en faktor som är speciell för silver är att det inte längre finns några lager att köpa från. Efter flera år av underskott gällande utbud i relation till efterfrågan står vi inför ett fenomen som kommer ha stor påverkan på silverpriset. En fysisk brist kan få priset på silver att dubblas på mycket kort tid. Dessutom tillkommer att efterfrågan är oelastisk då vi inte kommer konsumera mindre silver oavsett prisuppgång. Det beror dels på att egenskaperna är oumbärliga, dels på grund av att det används relativt lite silver i en produkt vilket gör att ett mycket högre silverpris sällan påverkar slutproduktens totalpris särskilt mycket.
Som vi skrivit i vår Guld Outlook så vill USA med Trump i spetsen undvika en ”bust” till varje pris för att skapa en positiv ”boom”-känsla. Priset man kommer få betala för nya kraftfulla stimulanser är en fortsatt monetär inflation.
En inflationsboom ger en finansmiljö där priset på råvaror, och däribland silver, stiger kraftigt i pris. Sen ska man veta att det är inte bara i USA det skapas mer och mer skulder, utan att hela världen slår nya rekord i skuldsättning. Mängden pengar i systemet ökar utan att vi skapar särskilt mycket verklig tillväxt vilket såklart leder till att varje pengaenhet blir mindre värd och som i sin tur leder till ett högre pris på monetära metaller som silver.
Vi ser att det närmar sig ett slut på den mångåriga prismanipulation som skett via handel på den amerikanska råvarubörsen, COMEX. Hittills har myndigheter gett flera miljardböter men inte skapat ett totalt stopp för detta agerande som skapat konstgjort låga priser, särskilt gällande silver. Det positiva med denna situation är dock att när de väl tvingas köpa tillbaka sina groteska korta positioner så kommer priset på silver sticka uppåt snabbt, riktigt snabbt. Så länge det inte skett så finns det således en enorm engångsrabatt att fånga.
Då vi inte räknar med att myndigheterna skall lösa det så ser vi det hända när antingen investerare börjar storköpa eller industrin, för att undvika produktionsstopp, försöker säkerställa egna reserver inför en fysisk brist. ”Modern av alla shortsqueezar” blir då ett faktum när de med korta positioner tvingas köpa tillbaka sina positioner till allt högre och högre priser för att undvika en total undergång för deras finansverksamhet.
Historisk så brukar man kunna säga att silver är billigt eller dyrt genom att jämföra relationen mellan priserna på guld och silver. Den så kallade GSR (Gold Silver Ratio) brukar nå 30:1 när en bull-marknad på ädelmetaller börja nå sin topp. Relationen går således ner successivt under bull-marknaden då silver har förmågan att gå bättre än guld i långa uppgångsfaser (och det motsatta gäller vid en bear-marknad).
Nu är GSR på höga 90:1 vilket gör silver extra intressant som investering. Vårt kortsiktiga mål för i år är att GSR går mot 70:1 och sen successivt mot 50:1 för att sedan om ett antal år nå 30:1. En GSR på 70:1 och ett guldpris på 3 000/ 3 300 ger ett silverpris på 42 respektive 47 USD per troy vilket skulle motsvara en årsavkastning på +45% och +62%.
Vad talar för gruvbolagen – silverfokus!
Silvergruvbolagen gynnas såklart av högre och högre silverpriser. Allt annat lika så blir den procentuella ökningen av bolagens resultat större än förändringen av råvarupriset. 2024 började bolagen gå bra men innan dess drabbades de samtidigt av ökade produktionskostnader. Marginalerna steg inte som man hoppats se. Nu när silverpriset, som ger intäkter i USD, fortsatt upp och kostnaderna stabiliserats så ser vi kraftfulla lyft när det gäller bolagens marginaler. Just den procentuella förändringen kan göra sektorn till en av de stora vinnarna på börserna under 2025.
Det som gör det särskilt intressant med sektorn för utvinningen av silver är att silver till stor del utvinns som biprodukt av gruvbolag som t.ex. har guld och kopparutvinning som fokus. Det gör att det finns få så kallade ”primary silver miners”, och det är endast dessa som har incitament att försöka öka utvinngen av silver vid utbudsbrist. Intäkterna skulle således stiga kraftigt för just de bolag som har större fokus på silver.
Sen tidigare så talar mycket för sektorn. Silver är lågt värderat relativt guld vilket också gör silvergruvbolagen lågt värderade relativt guldgruvbolagen. Sedan ska man inte glömma att även guldgruvbolagen är historiskt lågt värderade till t.ex. bolagen i S&P 500.
När institutionella investerare tvingas leta efter kompletterande investeringsalternativ så är silvergruvbolagen intressanta med sin historiskt låga värdering och korrelation (0,3) i relation med den breda aktiemarknaden. En kapitalrotation in i sektorn kan leda till kraftfulla uppgångar för silvergruvbolagen under en lång tid framöver.
Exponering mot silver – AuAg Silver Bullet
AuAg Silver Bullet är en fond som är skapad för att erbjuda dig som investerare en portfölj med 25-30 väl utvalda bolag.
Med fokus på portföljbolagens likviditet på börsen, exponeringen mot silver, jurisdiktion gällande utvinningen och bolagets ledning är grunden för AuAg Silver Bullet lagd. Genom en smart viktning skapas en bättre portfölj än t.ex. det index som världens största silvergruvbolags ETF följer. Dessa faktorer ger en stark portfölj för att fånga uppsidan i en bullmarknad för silver och silvergruvbolag.
Genom att öka din exponering mot silvergruvbolag kan du förbättra din totala portföljs avkastningspotential. I vår Outlook för 2025 som pekar på fortsatt tillväxt i sektorn är fonden AuAg Silver Bullet utmärkt för dig som vill diversifiera din portfölj.
Disclaimer: The performance represented is historical; past performance is not a reliable indicator of future results, and investors may not recover the full amount invested.
/)
Guld och Guldgruvbolags Outlook 2025
En kort sammanfattning av de viktigaste trenderna och teman för guld- och guldgruvbolag 2025.
/)
USA slår i skuldtaket – igen
AuAg's månadsbrev som lyfter fram makroekonomiska observationer från föregående månad.
/)
Anledningar att investera i guld, silver, och gruvbolag 2024
En kort sammanfattning av viktiga teman och trender för guld, silver, och gruvbolag under 2023.
/)