Elements | November 2024
Elements är AuAg's månadsbrev som lyfter fram makroekonomiska observationer från föregående månad. Vårt fokus ligger på händelser som påverkar investeringsmiljön för ädelmetaller och grön-teknik-grundämnen. Dessa observationer presenteras med bilder och grafer i ett effektivt och kärnfullt format.
/)
Guld, silver och presidenter
Guld fortsatte ånga på med nya all-time highs under oktober, och tangerade så sent som den 30:e oktober 2.790 USD per troy ounce. Månaden slutade runt 2.750 (2.475) som också är vårt nya riktmärke för året. Kanske får vi gå in och höja riktmärket igen?
Det amerikanska valet orsakar kortsiktiga stora rörelser i många marknader. Detta gäller givetvis även guld- och silvermarknaden. På längre sikt har penningmängden, mätt som Money Supply (M2), ökat i samma takt sedan 1980-talet, oavsett om presidenten varit demokrat eller republikan. Detsamma gäller den amerikanska skuldsättningen och den genomsnittliga inflationstakten. Även budgetunderskotten har i princip samma snitt (-3,86% vs -3,72%). Detta talar för att initiala reaktioner är effekter av olika algo-trades snarare än fundamentala förändringar de kommande åren.
Vi noterar att den amerikanska dollarn varit stark den senaste tiden, upp 3,5% mot EUR under oktober. Därför är gulduppgången under månaden anmärkningsvärd, där guld mätt i USD gått upp 4,2% och i andra valutor desto mer.
Silver nådde sin högsta nivå i mitten av månaden och snuddade då på 35 USD per troy ounce. Med tanke på vårt riktmärke för GSR (Gold-Silver-Ratio), som för året ligger på 70:1, så finns det fortfarande mycket potential kvar för att nå vårt uppdaterade riktmärke för silver på 39 USD.
Silvergruvbolagen fortsatte att utvecklas starkt under månaden och har haft ett bra år sedan vändning som inleddes 29:e februari 2024. Detta är bara början på en långvarig, mogen bull-marknad för ädelmetaller och deras tillhörande gruvbolag som fortfarande är lågt värderade och ofta går under radarn för många investerare.
Devalveringstider
De extrema tariffer/strafftullar som USA planerar att införa kommer leda till något form av handelskrig med hela världen. Detta kommer, som vi ser det, med största sannolikhet följas av devalveringar i flera länder. Kina och andra stora exportländer som Tyskland är de som drabbas mest av tarifferna och det kan vara just Kina som inleder den kommande rundan av devalveringar. Vilket kommer i slutändan att öka efterfrågan på valutor som behåller sitt värde, såsom guld och silver. Även dollarn kan då stärkas då den är världsvalutan i fiat-valuta-systemet, och det kan tillfälligt påverka guld och silverpriset negativt i just dollar. Trots det ser vi att den stora köpkraften i övriga världen kommer ha en positiv prisdrivande effekt och därmed sammantaget högre guld- och silverpris.
Devalveringar har skett i flera skepnader genom åren. I Sverige devalverades kronan flera gånger under 1970- och 1980-talet med både 6,10 och hela 16 procent åt gången. När växelkursen sedan blev rörlig fortsatte kronan att tappa i värde. Krontappet har fortsatt, och bara under de senaste 10 åren har den amerikanska dollarn blivit 45% dyrare och guld mätt i svenska kronor hela 227% dyrare.
Således är devalveringar och “mer eller mindre medvetna” valutaförsvagningar inget nytt. Man bör vara beredd på nya devalveringar och dess effekter när vi går in en värld fylld av tariffer och strafftullar.
COMEX
I princip alla omvärldsfaktorer talar för ett betydligt högre guldpris framöver. Det som dock ofta, om än tillfälligt, har bromsat den långsiktiga trenden är extrema positioneringar på den amerikanska råvarubörsen COMEX. De korta positionerna som de så kallade Commercials sitter på har vuxit under den senaste uppgångsfasen för guld och silver.
När de blå staplarna är stora ökar risken för att dessa Commercials försöker få ner priserna så att de på något sätt kan komma ur sina korta positioner. Vi närmar oss en ”breaking-point” då deras orealiserade förluster idag ligger på uppskattningsvis 30 miljarder USD.
Samtidigt finns det en enorm möjlighet i denna situation. Den stora uppgången ligger i korten om de tvingas ge upp och behöver köpa tillbaka sina korta positioner, vilket är samma som om det köps mer med snabba prisuppgångar som följd. Det är då viktigt att vara först av alla de som sitter fast med dessa korta positioner eftersom man annars kommer jaga stigande priser och få ännu större realiserade förluster.
Denna gång noterar vi också att commercials har betett sig annorlunda och man har inte kunnat få priserna att komma ner så som man lyckats med förr. Vi ser även att man minskat positionerna något den senaste veckan, och det i en uppgång för guldpriset. Mycket spännande!
Fonderna
AuAg's investeringslösningar är viktiga byggstenar i alla portföljer. De strävar efter att generera positiv långsiktig avkastning med låg korrelation till traditionella investeringsstrategier.
/)
/)
Utvalda länkar denna månad
Använd vårt unika ”Kunskapscenter” löpande för att ta del av vår aktuella syn på marknaden och omvärlden. Vi kommunicerar hela tiden. Här är några utvalda media-länkar:
/)
Morningstar - Bästa & sämsta fonderna i oktober
Morningstar skriver om de bäst presterande fonderna i oktober 2024 där Silver Bullet ligger i topp.
/)
Så skyddar du din ekonomi - med guld
I en intervju med Mikaela Somnell på Aftonbladet berättar Eric Strand om hur en investering i guld kan vara ett skydd för dina besparingar och om den stora efterfrågan på ädelmetaller som bara kommer att växa sig större
Stocks To Watch - Varför investera i ädelmetaller nu | Nordic Funds & Mines 2024
Morningstar - Bästa & sämsta fonderna i oktober
Morningstar skriver om de bäst presterande fonderna i oktober 2024 där Silver Bullet ligger i topp.
Så skyddar du din ekonomi - med guld
I en intervju med Mikaela Somnell på Aftonbladet berättar Eric Strand om hur en investering i guld kan vara ett skydd för dina besparingar och om den stora efterfrågan på ädelmetaller som bara kommer att växa sig större
/)