Elements | Oktober 2024
Elements är AuAg's månadsbrev som lyfter fram makroekonomiska observationer från föregående månad. Vårt fokus ligger på händelser som påverkar investeringsmiljön för ädelmetaller och grön-teknik-grundämnen. Dessa observationer presenteras med bilder och grafer i ett effektivt och kärnfullt format.
/)
Guld och Silver
Som vi skrev inför september, väntade vi oss en ordentlig sänkning av den amerikanska centralbanken. En dubbelsänkning är en kraftfull start på räntesänkningscykeln. Även om FED försöker dämpa marknadens förväntningar på fler stora räntesänkningar, är det sannolikt att detta bara är början på en ny trend.
Guld fortsätter sätta nya all-time highs nu när stimulanserna åter tar fart. Den 26:e september nådde guldpriset ett nytt all-time high på 2 685 USD per troy ounce. Guld avslutade månaden på 2 634 USD och silver på 31,17 USD vilket ger en Guld:Silver Ratio (GSR) på drygt 84:1. Efter att guldpriset redan gått upp mer än 27% i år, och de flesta stora affärsbankerna höjt sina mål kraftigt, så har vi nu satt ett nytt riktmärke på 2 750 USD. Detta kan jämföras med vår tidigare outlook inför 2024, där vi hade satt ett mål på 2 475 USD. I samma outlook förväntade vi oss att silverpriset skulle avsluta året på 35 USD per troy ounce. Vår prognos för silverpriset bygger på en förväntad lägre Guld-Silver-Ratio (GSR), som vi fortfarande tror kommer att sjunka till 70:1 inom kort. Med det nya målet för guld och samma GSR-mål är riktmärket för silver strax över 39 USD. Mycket kan hända under årets sista månader!
När det gäller bolagen som utvinner guld och silver så är det en ”margin expansion”, det vill säga den relativa förändringen av vinsterna, som gör att vi kan förvänta oss kraftiga uppgångar i aktiekurserna framöver. Förändringen av marginalerna beror på att vi nu går från en period med höga råvarupriser och ökade produktionskostnader, till en fas där råvarupriserna är ännu högre, samtidigt som produktionskostnaderna minskar. Detta beror på att inflationen stabiliserats och energipriserna sjunkit.
Kinesiska stimulanser
Inte nog med att centralbankerna världen över har bytt fot och nu försöker stimulera ekonomin igen - Kina har valt att satsa på stimulanser i stället för att sanera ekonomin. Kina som gått kräftgång under en längre tid har haft en lång och kraftig korrektion på börsen. Kinas svaghet har under denna period även ifrågasatt eller skapat osäkerhet gällande den framtida efterfrågan på alla råvaror och industriella metaller.
Stimulanserna har lett till att den kinesiska börsen, som har påverkats negativt tidigare, nu har stigit kraftigt. Eftersom Kina är världens största bygg- och produktionsnation har detta också gett en ordentlig skjuts för industriella metaller och de bolag som utvinner dem.
Samtidigt som dessa stimulanser infördes firade Kina sitt 75-årsjubileum som nation med en ljusshow bestående av över 10 000 drönare – en uppvisning utan motstycke. Detta är ännu ett tecken på att Kina inte kommer att bromsa sin ekonomiska aktivitet, och vi kan därför förvänta oss mer av samma omfattande fyrverkeri (stimulanser) framöver.
Presidentvalet i USA
Med en månad kvar till presidentvalet i USA kan vi förvänta oss viss turbulens på marknaderna. Valet ser ut att bli jämnt, och som observatör utifrån så är man förvånad över den låga ”nivån” på politiken och politikerna globalt.
Vi utgår ifrån att vi kommer att se fortsatt pajkastning ända fram till den 5 november. En särskild fråga vi fokuserat på är frågan om strafftullar som framför allt Trump har lyft fram. Han har inte bara förespråkat generella höjningar av strafftullar, utan även specifikt riktat sig mot kinesiska varor. Ett annat exempel är att hota att bestraffa amerikanska företag som planerar att flytta produktionen till länder som Mexiko. Men han har också sagt att alla länder som försöker göra affärer direkt med varandra utan att använda dollarn för internationell handel måste sluta med det, annars får de 100% i strafftullar på handeln med USA.
USA har stor makt globalt genom att dollarn har varit världsvalutan i internationell handel. Under de senaste åren har dock fler och fler länder, med BRICS-länderna i spetsen, börjat sträva efter att minska sitt beroende av USA och dess valuta. Är Trumps hot ett försök att stoppa trenden där dollarn sakta men säkert tappar sin dominans? Man kan också få känslan av att detta hot kan få motsatt effekt och att i stället fler och fler länder absolut inte ville ge USA denna trumf.
Det är också viktigt att notera att Demokraterna, som såklart inte håller med Trump i någon fråga, har under de senaste fyra åren behållit alla strafftullar som Trump införde under sin tidigare mandatperiod. Förutom de tragiska fysiska krig vi upplever just nu, så ser vi ut att mer och mer närma oss ett handels och valutamaktskrig.
Den enda vinnare vi kan se i detta är guld. Guld är den enda valutan som inte har någon motpartsrisk. Centralbankernas guldköp de senaste 15 åren och särskilt rekordköpen de senaste 3 åren vittnar om värdet av guld. Handelshinder och stöd till den egna arbetskraften är alla delar av den de-globaliseringstrend vi nu ser.
USA byggt på ideal - birth, growth, development, and preservation
Vi avslutar med en tillbakablick på hur USA grundades och de starka frihetsidealen som landet vilar på. USA:s grundande och de tidiga presidenternas syn på mänsklighetens framtid är både upplyftande och fascinerande. Vi får hoppas att ingen framtida president kommer att symbolisera ett femte steg – destruction.
Thomas Jefferson, USA:s tredje president och en av de främsta författarna till självständighetsförklaringen, myntade ordspråk som:
“We hold these truths to be self-evident, that all men are created equal, that they are endowed by their Creator with certain unalienable Rights, that among these are Life, Liberty and the pursuit of Happiness.”
“I predict future happiness for Americans, if they can prevent the government from wasting the labors of the people under the pretense of taking care of them.”
“Honesty is the first chapter of the book wisdom.”
“I sincerely believe that banking establishments are more dangerous than standing armies, and that the principle of spending money to be paid by posterity, under the name of funding, is but swindling futurity on a large scale.”
Här kan du läsa fler inspirerande citat från olika amerikanska presidenter genom historien:
Fonderna
AuAg's investeringslösningar är viktiga byggstenar i alla portföljer. De strävar efter att generera positiv långsiktig avkastning med låg korrelation till traditionella investeringsstrategier.
/)
/)
Utvalda länkar denna månad
Använd vårt unika ”Kunskapscenter” löpande för att ta del av vår aktuella syn på marknaden och omvärlden. Vi kommunicerar hela tiden. Här är några utvalda media-länkar:
EFN Råvaror: Fyndläge efter marknadens slakt av den gröna omställningen
AuAg-portföljförvaltaren Eric Strand om guld, silver och koppar
Eric Strand gästar Trading Direkt för att prata om guld, silver och koppar.
/)
Här är månadens fondtopp – förvaltaren: ”Mycket potential kvar”
Här är månadens fondtopp – förvaltaren: ”Mycket potential kvar”
AuAg Live - #3 Live på YouTube med Eric Strand
EFN Råvaror: Fyndläge efter marknadens slakt av den gröna omställningen
AuAg-portföljförvaltaren Eric Strand om guld, silver och koppar
Eric Strand gästar Trading Direkt för att prata om guld, silver och koppar.
/)