Elements | November 2024
Elements er AuAgs månedlige brev med makroøkonomiske observasjoner fra den foregående måneden. Vi fokuserer på hendelser som påvirker investeringsmiljøet for edelmetaller og grønn teknologi. Disse observasjonene presenteres med bilder og diagrammer på en effektiv og kortfattet måte.
/)
Gull, sølv og presidenter
Gull fortsatte sin vekst med nye all-time highs i oktober, og nådde så sent som 30. oktober 2.790 USD per troy unse. Måneden endte rundt 2.750 (2.475), som også er vår nye målestokk for året. Kanskje må vi gå inn og heve målestokken igjen?
Det amerikanske valget forårsaker kortsiktige store bevegelser i mange markeder. Dette gjelder selvsagt også gull- og sølvmarkedet. På lengre sikt har pengemengden, målt som Money Supply (M2), økt i samme takt siden 1980-tallet, uavhengig av om presidenten har vært demokrat eller republikaner. Det samme gjelder den amerikanske gjelden og den gjennomsnittlige inflasjonsraten. Også budsjettunderskuddene har i prinsippet samme gjennomsnitt (-3,86 % vs -3,72 %). Dette tyder på at de innledende reaksjonene er effekter av ulike algo-handler snarere enn fundamentale endringer de kommende årene.
Vi merker oss at den amerikanske dollaren har vært sterk den siste tiden, opp 3,5 % mot EUR i oktober. Derfor er gulloppgangen i måneden bemerkelsesverdig, der gull målt i USD har steget 4,2 % og enda mer i andre valutaer.
Sølv nådde sitt høyeste nivå midt i måneden og berørte nesten 35 USD per troy unse. Med tanke på vårt mål for GSR (Gold-Silver-Ratio), som for året ligger på 70:1, er det fortsatt mye potensiale igjen for å nå vårt oppdaterte sølvmål på 39 USD.
Sølvgruveselskapene fortsatte å utvikle seg sterkt i måneden og har hatt et godt år siden vendingen som startet 29. februar 2024. Dette er bare begynnelsen på et langvarig, modent bull-marked for edelmetaller og deres tilknyttede gruveselskaper, som fortsatt er lavt verdsatt og ofte går under radaren for mange investorer.
Devalueringsperioder
De ekstreme tariffene/straffetollene som USA planlegger å innføre, vil føre til en form for handelskrig med hele verden. Dette vil, slik vi ser det, med stor sannsynlighet etterfølges av devalueringer i flere land. Kina og andre store eksportland som Tyskland er de som rammes hardest av tariffene, og det kan være nettopp Kina som innleder den kommende runden med devalueringer. Dette vil til slutt øke etterspørselen etter valutaer som beholder sin verdi, som gull og sølv. Dollaren kan også styrkes, ettersom den er verdensvalutaen i fiat-valutasystemet, og dette kan midlertidig påvirke gull- og sølvprisene negativt i dollar. Til tross for dette mener vi at den store kjøpekraften i resten av verden vil ha en positiv prisdrivende effekt og dermed føre til høyere gull- og sølvpris samlet sett.
Devalueringer har skjedd i flere former gjennom årene. I Sverige ble kronen devaluert flere ganger på 1970- og 1980-tallet med både 6, 10 og hele 16 prosent av gangen. Da valutakursen senere ble flytende, fortsatte kronen å miste verdi. Kronetapet har fortsatt, og bare de siste 10 årene har den amerikanske dollaren blitt 45 % dyrere, og gull målt i svenske kroner har blitt hele 227 % dyrere.
Således er devalueringer og “mer eller mindre bevisste” valutaforverringer ikke noe nytt. Man bør være forberedt på nye devalueringer og deres effekter når vi går inn i en verden fylt av tariffer og straffetoller.
COMEX
I prinsippet peker alle verdensfaktorer mot en betydelig høyere gullpris fremover. Det som imidlertid ofte, om enn midlertidig, har bremset den langsiktige trenden, er ekstreme posisjoneringer på den amerikanske råvarebørsen COMEX. De korte posisjonene som de såkalte Commercials sitter på, har vokst under den siste oppgangsfasen for gull og sølv.
Når de blå søylene er store, øker risikoen for at disse Commercials prøver å presse prisene ned slik at de på en eller annen måte kan komme ut av sine korte posisjoner. Vi nærmer oss et “breaking-point” da deres urealisert tap i dag er anslått til cirka 30 milliarder USD.
Samtidig er det en enorm mulighet i denne situasjonen. Den store oppgangen ligger i kortene hvis de tvinges til å gi opp og må kjøpe tilbake sine korte posisjoner, noe som tilsvarer at det kjøpes mer med raske prisoppganger som følge. Det er da viktig å være først blant de som sitter fast med disse korte posisjonene, da man ellers vil jage stigende priser og få enda større realiserte tap.
Denne gangen merker vi også at commercials har oppført seg annerledes, og de har ikke klart å presse prisene ned slik de har klart før. Vi ser også at de har redusert posisjonene noe den siste uken, og det i en oppgang for gullprisen. Veldig spennende!
Utforsk fondene
AuAgs investeringsløsninger er viktige byggesteiner i enhver portefølje. De har som mål å levere positiv langsiktig avkastning med lav korrelasjon til tradisjonelle investeringsstrategier.
/)
/)
Utvalgt innhold denne måneden
Bruk vårt unike "Research Centre" fortløpende for å ta del i vårt aktuelle syn på markedet og makroomgivelsene. Vi kommuniserer hele tiden. Her er noen medielinker fra den siste måneden:
/)
Morningstar - De beste og dårligste fondene i oktober
Morningstar skriver om de beste fondene i oktober 2024, der Silver Bullet ligger på topp.
/)
Slik beskytter du økonomien din - med gull
I et intervju med Mikaela Somnell i Aftonbladet snakker Eric Strand om hvordan investering i gull kan være en beskyttelse av sparepengene dine, og om den enorme etterspørselen etter edelmetaller som bare vil vokse seg større
Aksjer å følge med på - Hvorfor investere i edelmetaller nå | Nordic Funds & Mines 2024
Morningstar - De beste og dårligste fondene i oktober
Morningstar skriver om de beste fondene i oktober 2024, der Silver Bullet ligger på topp.
Slik beskytter du økonomien din - med gull
I et intervju med Mikaela Somnell i Aftonbladet snakker Eric Strand om hvordan investering i gull kan være en beskyttelse av sparepengene dine, og om den enorme etterspørselen etter edelmetaller som bare vil vokse seg større
/)