Elements | Oktober 2024
Elements er AuAgs månedlige brev med makroøkonomiske observasjoner fra den foregående måneden. Vi fokuserer på hendelser som påvirker investeringsmiljøet for edelmetaller og grønn teknologi. Disse observasjonene presenteres med bilder og diagrammer på en effektiv og kortfattet måte.
/)
Gull og sølv
Som vi skrev i forkant av september, forventet vi et betydelig rentekutt fra den amerikanske sentralbanken. Et dobbeltkutt er en kraftig start på rentekuttsyklusen. Selv om Fed forsøker å dempe markedets forventninger om flere store rentekutt, er det sannsynlig at dette bare er begynnelsen på en ny trend.
Gullprisen fortsetter å sette nye rekordhøyder nå som stimulansene tar seg opp igjen. Den 26. september nådde gullprisen en ny rekordnotering på 2 685 USD per troy ounce. Gullprisen endte måneden på 2 634 USD og sølvprisen på 31,17 USD, noe som gir en Gold:Silver Ratio (GSR) på drøyt 84:1. Ettersom gullprisen allerede har steget med mer enn 27 % i år, og de fleste store forretningsbankene har hevet sine mål kraftig, har vi nå satt en ny referanse på 2 750 USD. Dette kan sammenlignes med våre tidligere utsikter for 2024, der vi hadde satt et mål på 2 475 USD. I de samme utsiktene forventet vi at sølvprisen ville ende året på 35 USD per troy ounce. Vår prognose for sølvprisen er basert på en forventet lavere gull-sølv-ratio (GSR), som vi fortsatt tror vil falle til 70:1 på kort sikt. Med det nye målet for gull og det samme GSR-målet ligger referanseindeksen for sølv rett over 39 USD. Mye kan skje i årets siste måneder!
Når det gjelder gull- og sølvgruveselskaper, er det en "marginutvidelse", det vil si den relative endringen i fortjeneste, som gjør at vi kan forvente en kraftig økning i aksjekursene fremover. Marginendringen skyldes at vi nå går fra en periode med høye råvarepriser og økte produksjonskostnader til en fase der råvareprisene er enda høyere, samtidig som produksjonskostnadene synker. Dette skyldes at inflasjonen har stabilisert seg, og at energiprisene har falt.
Kinesiske stimulanser
Ikke bare har sentralbankene rundt om i verden endret kurs og forsøker nå å stimulere økonomien igjen, men Kina har valgt å fokusere på stimulanser i stedet for å rebalansere økonomien. Kina, som har slitt i lang tid, har opplevd en lang og kraftig korreksjon i aksjemarkedet. I denne perioden har Kinas svakhet også truet eller skapt usikkerhet om den fremtidige etterspørselen etter alle råvarer og industrimetaller.
Som et resultat av stimulansene har det kinesiske aksjemarkedet, som tidligere har vært sterkt deprimert, nå steget kraftig. Ettersom Kina er verdens største bygge- og produksjonsnasjon, har dette også gitt industrimetaller og selskapene som utvinner dem, et stort løft.
Samtidig som disse insentivene ble innført, feiret Kina sitt 75-årsjubileum som nasjon med et lysshow bestående av mer enn 10 000 droner - en oppvisning uten sidestykke. Dette er nok et tegn på at Kina ikke kommer til å bremse den økonomiske aktiviteten, og vi kan derfor forvente mer av det samme massive fyrverkeriet (stimulansen) i fremtiden.
Det amerikanske presidentvalget
Med en måned igjen til det amerikanske presidentvalget kan vi forvente en viss turbulens i markedene. Valget ser ut til å bli jevnt, og som utenforstående observatør blir man overrasket over det lave «nivået» på politikk og politikere globalt.
Vi forventer fortsatt krangling helt frem til 5. november. En sak vi har fokusert spesielt på, er spørsmålet om straffetoll, som særlig Trump har tatt opp. Han har ikke bare tatt til orde for generelle økninger i straffetollene, men har også rettet seg spesifikt mot kinesiske varer og truet med å straffe amerikanske selskaper som planlegger å flytte produksjonen til land som Mexico. Men han har også sagt at alle som prøver å gjøre forretninger direkte med hverandre uten å bruke dollaren i internasjonal handel, må slutte med det eller bli ilagt 100 % straffetoll på handel med USA.
USA har stor makt globalt i og med at dollaren har vært verdensvalutaen i internasjonal handel. De siste årene har imidlertid stadig flere land, med BRICS-landene i spissen, begynt å forsøke å redusere sin avhengighet av USA og deres valuta. Er Trumps trussel et forsøk på å stoppe trenden med at dollaren sakte, men sikkert mister sin dominans? Man kan også få en følelse av at trusselen kan ha motsatt effekt, og at flere og flere land i stedet absolutt ikke ønsker å gi USA dette trumfkortet.
Det er også viktig å merke seg at Demokratene, som åpenbart ikke er enige med Trump i noe spørsmål, de siste fire årene har beholdt alle straffetollene som Trump innførte i sin forrige periode. I tillegg til de tragiske fysiske krigene vi nå opplever, ser det ut til at vi kommer stadig nærmere en handels- og pengekrig.
Den eneste vinneren vi kan se i dette, er gull. Gull er den eneste valutaen som ikke har noen motpartsrisiko. Sentralbankenes gullkjøp de siste 15 årene, og spesielt rekordkjøpene de siste tre årene, vitner om gullets verdi. Handelsbarrierer og støtte til egen arbeidsstyrke er alle en del av den de-globaliseringstrenden vi nå ser.
USA byggt på ideal - fødsel, vekst, utvikling og bevaring
Vi avslutar med en tillbakablick på hur USA grundades och de starka frihetsidealen som landet vilar på. USA:s grundande och de tidiga presidenternas syn på mänsklighetens framtid är både upplyftande och fascinerande. Vi får hoppas att ingen framtida president kommer att symbolisera ett femte steg - destruktion.
Thomas Jefferson, USA:s tredje president og en av de främsta författarna till självständighetsförklaringen, myntade ordspråk som:
“Vi holder disse sannheter for å være selvinnlysende, at alle mennesker er skapt like, at de er utstyrt av sin Skaper med visse umistelige rettigheter, og at blant disse er liv, frihet og streben etter lykke.”
“Jeg spår amerikanerne en lykkelig fremtid, hvis de kan hindre myndighetene i å sløse bort folkets arbeid under påskudd av å ta vare på dem.”
“Ærlighet er det første kapittelet i visdomsboken.”
“Jeg tror oppriktig at bankvesenet er farligere enn stående hærer, og at prinsippet om å bruke penger som skal betales av ettertiden, under navnet finansiering, bare er å svindle fremtiden i stor skala.”
Her kan du lese flere inspirerande citat från olika amerikanska presidenter genom historien:
Utforsk fondene
AuAgs investeringsløsninger er viktige byggesteiner i enhver portefølje. De har som mål å levere positiv langsiktig avkastning med lav korrelasjon til tradisjonelle investeringsstrategier.
/)
/)
Utvalgt innhold denne måneden
Bruk vårt unike "Research Centre" fortløpende for å ta del i vårt aktuelle syn på markedet og makroomgivelsene. Vi kommuniserer hele tiden. Her er noen medielinker fra den siste måneden:
EFN Commodities: Bargain mode after the market slaughter of the green transition
AuAg portfolio manager Eric Strand on gold, silver and copper
Eric Strand is a guest at Trading Direkt to talk about gold, silver, and copper.
/)
Her er månedens beste fond - forvalter: "Mye potensial igjen"
Her er månedens beste fond - forvalter: "Mye potensial igjen"
AuAg Live - #3 Live på YouTube med Eric Strand
EFN Commodities: Bargain mode after the market slaughter of the green transition
AuAg portfolio manager Eric Strand on gold, silver and copper
Eric Strand is a guest at Trading Direkt to talk about gold, silver, and copper.
/)