Elements | Juni 2024
Elements är AuAg's månadsbrev som lyfter fram makroekonomiska observationer från föregående månad. Vårt fokus ligger på händelser som påverkar investeringsmiljön för ädelmetaller och grön-teknik-grundämnen. Dessa observationer presenteras med bilder och grafer i ett effektivt och kärnfullt format.
/)
Kina köper stora mängder ädelmetaller
Även under maj månad har oroligheterna och krigen i världen fortsatt, utan några större hopp om förbättringar. Vi har samtidigt fått bevittna hur politikercirkusen i USA fortsätter nå nya höjder. I detta månadsbrev fokuserar vi dock på något annat; silver och Kina.
I vår Outlook för 2024 såg vi ett guldpris som skulle nå 2475 och att Guld:Silver Ration (GSR) under året skulle röra sig nedåt, från 87:1 mot 70:1. En sådan rörelse skulle ge oss ett silverpris på 35 USD per troy ounce. Detta kunde ses som offensivt vid årsskiftet men redan nu har vi kommit en bra bit på vägen. Nu står silverpriset runt 30 USD och var några dagar över 32 USD under månaden. Plus 28 procent efter fem månader gör att vår Outlook för silverpriset, som skulle ge +48 procent för året, klart relevant. Det starka silverpriset har gett silvergruvbolagen ordentlig fart uppåt sedan mars månad vilket vi sett i AuAg Silver Bullets avkastning. Ett av våra mål med fonden är att ha en bättre sammansättning av innehav än den portfölj som världens största ETF för silvergruvbolag har. Med en smartare fondkonstruktion har vi sedan start haft en överavkastning på +31 procent efter kostnader jämfört med ETFen.
Silver är ett grundämne med unika egenskaper och särskilt viktig i elektrifieringen av vår värld. Detta då silver är den metall som leder el och värme bäst av alla metaller. Vi har nu under flera år haft en silvermarknad med ett ”konstlat” lågt pris på råvaran vilket har haft som följd att incitamenten för att starta nya projekt och gruvor har hämmats. Detta samtidigt som efterfrågan på silver från industrin har ökat. Vi ser nu att detta har lett till ett strukturellt underskott och det ser ut som att alla tillgängliga silverlager snart är tömda.
Silver är den enda metallen som samtidigt har en stor efterfrågan både från industrin och investerare. Denna unika, duala efterfrågebild, kan vid en fysisk brist leda till explosionsartade uppgångar i priset. Då endast 30 procent av allt utvunnet silver kommer från så kallade ”primära silvergruvbolag” så kommer dessa bolag vara i en mycket stark position de kommande åren. Gruvbolag utvinner alltid flera metaller där det är de bolagen som fokuserar på silver som kallas ”primära silvergruvbolag”. Det är dessa gruvbolag som vi vill äga så mycket som möjligt av i AuAg Silver Bullet.
Kina köper även guld, mycket guld
Kina har i hög takt sålt av amerikanska räntepapper för att köpa mer och mer guld. Många centralbanker världen över, med Kina i spetsen ökar sina guldreserver. Detta sker i värld som de-globaliseras och där fler och fler länder successivt försöker göra sig mindre beroende av den amerikanska dollarn.
I Kina har även många investerare ökat sina guld och silverköp då man haft en lång period där andra tillgångar med exponering mot den kinesiska aktie- och fastighetsmarknaden gått dåligt. Även en eventuell devalvering av den kinesiska valutan har ökat investeringsviljan för att köpa guld och silver.
Kina har särskilt de senaste två åren visat ett stort intresse av att öka sin guldreserv. De globala centralbankernas rekordstora guldköp de senaste åren drivits av Kinas enorma aptit på guld. När det gäller silver som investering så har även Indien och dess befolkning varit i toppen av köpare.
Kina, papperspengar, te, global handel, silver och opium
Kina var först i världen med att skapa och använda papperspengar. Så som de flesta system med papperspengar så slutade det med att man inte kunde ”låta bli” att trycka för mycket för att finansiera sina underskott. Detta hände redan på 1500-talet och resulterade i att man återgick till ett pengarsystem baserat på silver. I slutet av 1500 talet var det just silver som betalningsmedel som kopplade ihop Amerika, Europa och Asien och som la grunden till att en global handel och ekonomi kunde utvecklas.
Under 1700-talet skapade efterfrågan på kinesiska lyxvaror (särskilt siden, porslin och te) en obalans i handeln mellan Kina och på den tiden västvärldens stormakt Storbritannien. Då Kina inte var intresserade av produkter från Europa utan bara av silver så förflyttades stora mängder silver till Kina och på kort tid tömdes Storbritanniens silverreserver.
I ett försök att få tillbaka silvret till Storbritannien så kom man på idéen att börja odla opium i Indien för att sen ”exportera” det via smugglare in i Kina. Kineserna blev på kort tid beroende av drogen och konsumerade snabbt mer och mer. Inflödet av narkotika vände till slut det kinesiska handelsöverskottet, tömde ekonomin på silver och ökade dramatiskt antalet opiummissbrukare i landet.
1836 beslutade kejsaren i Kina att göra opium olaglig samtidigt som man konfiskerade flera tillgångar relaterade till opiumhandeln. Britterna som var kränkta av beslagtagandet av deras egendom skickade då en stor marin militärexpedition till Kina. Det var så det första opiumkriget började. I kriget visade sig Storbritanniens industrialiserade militärmakt vida överlägsen den kinesiska. ”Nankingfördraget”, som avslutade kriget 1842 införde många restriktioner för kinesisk suveränitet och det var i samband med det som Hong Kong blev en brittisk koloni.
Fonderna
AuAg's investeringslösningar är viktiga byggstenar i alla portföljer. De strävar efter att generera positiv långsiktig avkastning med låg korrelation till traditionella investeringsstrategier.
/)
/)
Utvalda länkar denna månad
Använd vårt unika ”Kunskapscenter” löpande för att ta del av vår aktuella syn på marknaden och omvärlden. Vi kommunicerar hela tiden. Här är några utvalda media-länkar:
/)
Anledningar att investera i guld, silver, och gruvbolag 2024
En kort sammanfattning av viktiga teman och trender för guld, silver, och gruvbolag under 2023.
AuAg Live - #2 Live on Instagram with Eric Strand
/)
Tresiffriga vinster för guldgruvorna? AuAg Funds Eric Strand nämner argumenten
Även om Federal Reserve dröjer med att sänka räntan på grund av inflationen får ekonomin fortfarande mycket stöd, konstaterade Eric Strand, grundare och portföljförvaltare på AuAg Funds.
/)