Månadsbrev

Elements202208

september 01, 2022

AuAg Månadsbrev

Augusti var ytterligare en händelserik månad med hökaktiga centralbanker, högre räntekostnader, och fortsatt inflations- och energioro. Vi ser att sentimentet för guld och silver verkar ha bottnat och är redo för att vända upp igen. Mer om detta längre ner i brevet.

Under månaden firade vi ett nytt All-time-high för vår fond AuAg Precious Green med ett NAV på 166,20 SEK. Tack vare er, våra trogna investerare, i kombination med en god avkastning så passerade fondens totala tillgångar 500 miljoner SEK. Allt detta lagom till fondens tvåårsdag som inträffade den första september 2022. Fonden har genererat en jämn avkastning och undvikit längre nedgångsperioder trots ett turbulent investeringsklimat.

Vi har de senaste månaderna arbetat med skapandet av en ny AuAg-fond. Denna fond kommer komplettera det nuvarande fondutbudet. Fonden kommer ha ett fokus på industri- och nyteknik-metaller. Metaller som är essentiella för vår världs nutid och framtid. Nu får vi se hur snabba Finansinspektionen är, men vi hoppas kunna lansera fonden i december.

Vi har under månaden medverkat i flera mediekanaler. Några av dessa är Realtid, Market Makers Podcast och CISITV. Se länkar nedan.

Glöm inte att hålla utkik i vårt Kunskapscenter där du hittar alla artiklar, videos och poddar som vi medverkat i. Självklart finns även det vi publicerat tidigare också sparat där - om du missat något.

Här är några utvalda länkar:

Fonderna

Klicka på länkarna nedan för att komma till respektive fondsida. Där kan du hitta mer information såsom: de uppdaterade fondbladen (under "Dokument"), hur man investerar, samt graf och innehavens senaste kurser.

Highlights

Under månaden vägde FED-chefen Jerome Powells tal från Jackson Hole om fortsatta räntehöjningar tungt. Budskapet var att man inte skulle sluta höja förrän man nått sitt mål, oavsett om det blir smärtsamt. Detta fick marknaden att vända och bli mer negativ igen.
Guld, liksom aktier, går oftast ”före” dagens händelser och priser sätts snarare efter marknadens framtidsförväntningar. Guld började prisa in dagens inflation tidigt och har gått upp +22,2% i kronor (23,1% i euro) de tre senaste åren (och det inklusive nedgången under de senaste 6 månaderna). Under en längre period har marknaden nu diskonterat klart högre räntor och tuffare affärsklimat framöver, vilket betyder att marknaden nu snarare kommer fokusera på kommande scenarion med framtida sänkta räntor, svagare dollar och effekterna från dagens, och kommande, stora finanspolitiska stödåtgärder (skuldsättning).
Guld ser således ut att kunna gå starkt med kommande finansstimulanser och ännu starkare ser det ut för silver. Silver har nu den bästa ”set-up” för ett rally någonsin på den viktiga COMEX-börsen. Trendföljande fonder har maxat sina korta (naket korta) positioner och Commercials har nu vänt och är långa silver. De största silverköparna, under nedgången sedan 8:e mars, har varit Commercials på COMEX-börsen och fysiskt har det varit stort köptryck från Asien med Indien i topp. Utöver detta har marknaden redan nu prisat in Kinas Covid-relaterade nedstängningar som under en längre tid pressat ner alla råvaror. De bästa köptillfällena gällande silver är historiskt när sentimentet är i botten och den så kallade “guld till silverration” når höga nivåer. Den är nu runt 95:1, vilket är en av de högsta i vår historia, och ”borde” vara 16:1, om man likt Isac Newton utgår från mängden som finns att utvinna från jorden, och åtminstone gå ner mot 30-40:1.

Outlook

Problemet med Centralbanker är att de alltid går för långt. Man sänker räntan under en för lång period och skapar därmed bubblor. Sedan höjer man räntan under en för lång period för att spräcka de bubblor man skapat. Tyvärr så är det svårt att se en förändring i detta beteende och det kommer nu leda till markant högre lånekostnader för privatpersoner och företag. Detta kommer i sin tur påverka privatpersoners konsumtionsutrymme, men även företagen som måste möta ökade räntekostnader med att minska andra kostnader, som t.ex. antal anställda, för att behålla lönsamhet.
Politiker har bara makt om de vinner val. För att vinna val måste man vara populär vilket ger incitament att försöka göra de flesta nöjda. I svåra tider handlar det som alltid om olika stödåtgärder. Dessa stödåtgärder blir återigen en sedelpress som kommer gå varm nu när Centralbankernas har pausats.
Vi har under en lägre tid sett en USD som bara går upp och upp. Vi tror visserligen på en reversering framöver och det är också viktigt för världen att det sker, då en så stark dollar skapar ett enormt tryck på mindre utvecklade länder. Dessa länder hamnar i en ond spiral från importerad inflation då många varor handlas i USD. I slutändan kan det leda till allvarliga oroligheter, revolter eller någon form av statskupp och det är verkligen det sista vi behöver i dagens redan komplicerade situation när det gäller vår globala framtid tillsammans.

The Elements

Detta specialdesignade periodiska system visar "de 90 grundämnen som utgör allt i vår värld".

På bilden nedan ser du 31 olika grundämnen med en telefonsymbol som visar de vilka som är nödvändiga för att göra en enda mobiltelefon. 17 av dessa grundämnen är särskilt kritiska när det gäller tillgång och utvunna volymer. Koppar, silver, litium och nickel är exempel på metaller som kommer att bli mer och mer sällsynta och värdefulla.

Något som är väldigt bra med metaller är att de är cykliska i den meningen att de är fullt återvinningsbara råvaror i motsats till t.ex. olja och kol. Metaller förlorar inte heller sina unika egenskaper efter varje återvinning. Högre metallpriser är också bra för högre återvinningsincitament.